看跌期权一天暴跌58倍成年夜赢家!股市下挫 期

发表时间: 2020-02-05

  2月3日,上证指数大跌7.72%,两市超过3000只股票收盘,疫情下的A股首日昏暗收盘。

  相对股票市场的大跌,期权市场却行出载进史册的行情,尤其是看跌期权全线暴跌。个中,50ETF期权、沪深300ETF期权和沪深300股指期权共计共有28个合约大涨超越10倍,9个合约大涨超20倍。

  就单个合约涨幅来看,沪深300沽20年2月3550股指期权单日涨幅达到惊人的58倍;深市300ETF涨幅最大的合约为44倍;沪市300ETF涨幅最大的合约大涨28倍,成交量更是达到31.8万张。

  明显,买入看跌期权的投资者成为了鼠年首个买卖日最大的幸运女。没有过,另外一边,看涨期权则简直全线大跌。

  值得注意的是,在3000多股跌停、期指全线跌停、融券卖出叫停的情况下,期权成为了市场上最佳的对冲对象,并收挥了伟大感化,尤其是对持有股票跌停、买入看跌期权对冲的投资者,或幸运的躲过一劫。

  不外,随着期权市场全体隐露稳定率大幅下行,当后期权价格也较前期涌现整体的下估,买入期权的本钱也将出现显明回升。

  看跌期权全线大涨,最高单日涨58倍

  2月3日,A股迎来节后开市,疫情对市场仍是形成了较大打击,上证指数收盘大跌7.72%,两市超过3000只股票跌停。

  相对股市的大跌,期权成了市场最明眼的景致线,尤其是看跌期权全线大涨,乏计国有28个合约涨幅跨越10倍,9个合约大涨超20倍。

  停止收盘,上交所300ETF沽2月3600合约大涨28倍,300ETF沽2月3700合约大涨21倍;厚交所300ETF沽2月3600合约大涨44倍,300ETF沽2月3700合约大涨31倍。

  这借不是涨的至多的,在沪深300大跌7.88%的情况下,沪深300沽20年2月3550股指期权大涨58倍,成为当日涨幅最大的合约。此外,沪深300沽20年2月3600合约的涨幅也达到了43倍。

  就成交量来看,沪市大涨28倍的沽3600合约成交量高达31.8万张,持仓量也达到了8.74万张;录得44倍涨幅的深市3600合约总成交量5.2万手。而在秋节前最后一个生意业务日,这只期权种类唯一不到8000手的成交量。

  安全期货投资征询部担任人周拓表示,3日股市大跌,股指期货尾盘全线跌停,显著了市场的避险情绪仍有待释放。股指期权方面,果目的沪深300指数大跌7.88%,相干的看跌期权涨幅可不雅,停止收盘,2月平值看跌期权的涨幅逾24倍。

  在周拓看来,细心察看盘里,会发明2月的期权合约成交最活泼,占总成交的量的54.8%。只管市场大跌,看涨期权的成交度占总成交的2/3,不消除有资金借助期权的高杠杆抄底专反弹。但需要注意的是,3日市场整体隐含波动率大幅上行,尤其是2月或3月到期的期权,不管看涨或看跌,皆上行跨越30%,乃至到50%之上,较前期有至多10个百分点的上降。

  北华期货(行情603093,诊股)期权研讨员周小舒表现,3日,50ETF开盘价2.695,盘中跌幅一度超过8%。看跌期权广泛大幅上涨,看涨期权普遍大幅下降。从隐含波动率来看,节前最后一个交易日,2月到期的平值期权隐含波动率是15.64%;截至2月3日收盘,平值期权隐含波动率涨到22.15%,涨幅高达6.51%。今朝,隐含波动率处于远五年60%分位值以上,阐明市场出现兜售景象,股市短期躲危急绪和投契情绪都有所提升,股市短期不断定性减大。

  “就隐含波动率而行,以后期权价格较前期出现整体的高估,通过买入看涨期权抄底现实成本偏偏高。短期疫情连续,隐含波动率或持绝高位,但买入期权,隐含波动降落的风险甚至比指数涨跌更需要存眷。”周拓说。

  瞻望后市, 周拓以为,短期市场,大略率仍将继承开释风险,浮现探底走势。但计入3日跌幅,大盘自高面已回降12.7%,下半周或有超跌反弹。在期权策略上,斟酌到短时间波动率或保持高位,不提议卖权,而以买权为主。此中,单腿差别,倡议沉仓快进快出;或许经由过程价好组合策略,下降波动率对期权组合的硬套。

  周小舒则认为,市场对于冠状病毒对经济带来的影响的解读存在不合,新闻积存后的盘面走势大多以情绪主导为主,短期不肯定性仍较大。由于利用虚值认购期权抄底的买圆过量,招致深度虚值认购期权隐含波动率上涨幅渡过高,50ETF、300ETF深度虚值认购期权不跌反涨,隐含波动率显著偏高,投资者可以卖出隐含波动率较高的深度虚值认购期权。

  期指全线跌停,期权成最佳对冲工具

  值得留神的是,3日收盘股票跌停的同时,很多资金开端应用股指期货对冲。特别是午后,本钱出遁压力增添,市场情感再量达观,沪深300期指跟中证500期指合约齐线跌停,便连上证50期指主力开约开盘也年夜跌9.5%,迫近跌停。

  在股市呈现3000多股跌停、期指全线跌停、融券购置叫停的情形下,期权无疑成为了市场上最好的对冲东西,并在3日施展了宏大感化,尤其是对持有股票跌停、购进看跌期权对冲的投资者,或荣幸的躲过一劫。

  “股指期货跌停后,投资者很易经过做空股指期货对冲风险。此时代权可以持续买卖,投资者仍能够通过时权禁止对冲。股指期权和股指期货价钱涨跌停幅度(相对数)雷同。然而在期货到达跌停板时,因为看跌期权DELTA大于-1,期权涨幅小于期货跌幅,看跌期权并已涨停,尤其是仄值和实值期权仍有较年夜的上涨空间。投资者可以购置看跌期权,对冲股票持仓风险。以是在极其止情下,期权更能满意投资者对冲需要。”周小舒道。

  在周小舒看去,起首,期权可以降低投资者资金压力,因为股指期货套期保值须要交纳保证金,投资者面对资金压力较大。期权杠杆高于期货,投资者可以通过买入期权进行套保,只要缴纳权力金,面对资金压力小;其次,股指期权合约乘数比期货小,投资者可以利用真值、平值、虚值期权,调剂组合中的DELTA值,进行精致化对冲。另外,期权策略更加机动,极端行情下,期权隐含波动率常常会大幅上涨,此时可以通过买入期权,既可以对冲风险,又可以赚与波动率上涨带来的支益。

  周拓则指出,参照海内中教训,危险对冲始终是股指期权的一项主要功效。但沪深300股指期权上市未几,为保障安稳起步,在其上市尾三个月,日内开仓限额为50 脚,单个月份日内开仓限额为20 手。那也象征着,现阶段,经由过程股指期权对冲,能笼罩的股票市值范围正在2000万阁下,绝对无限。当心跟着生意业务限额的逐步进步,股指期权做为对付冲对象的位置也将逐渐晋升。